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开端：证券之星
水牛奶品牌皇氏集团（维权）（002329.SZ）于近日收到中国证监会下发的《立案示知书》，因公司涉嫌信息走漏作恶非法，中国证监会决定对公司立案。4月1日开盘后，公司股价一字跌停，报3.46元/股；4月2日，公司股价不绝跌停，最新收盘报3.11元/股，总市值仅余27亿元。
证券之星了解到，这次立案造访主要指向公司2019年的一笔股权投资事项。彼时皇氏集团仅对各方签署的《合伙公约》进行走漏，对《补充公约》却只字未提，直至2023年11月，因皇氏集团收到泰安中院投递的《民事告状状》、开庭传票等干系材料，才将这份覆盖4年之久的《补充公约》公之世人。受诉讼激发的计提预测欠债，信用减值损失、弥远股权投资减值准备影响，公司2024年归母净利润大幅示寂6.2亿元至6.8亿元。
01． 补充公约藏雷四年
2010年登陆成本阛阓后，皇氏集团主业增长遇到瓶颈，而后跨界收购、投资成为公司打造功绩增长点的遑急旅途。2019年11月，皇氏集团公告称，为在信息办事限制的产业布局，公司全资子公司皇氏数智与东岳钞票、德诺凯瑞共同投资建立东岳数智投资基金，其中东岳钞票、皇氏数智为有限合伙东谈主，认缴出资金额分离为3.1亿元和3亿元，对应的抓股比例为50.74%和49.10%，德诺为施行事务合伙东谈主，其抓股比例为0.16%。
值的一提的是，皇氏集团在上述公告中仅走漏了相助各方签署的《合伙公约》，但对《补充公约》进行了瞒哄，直至4年后的2023年11月，皇氏集团收到泰安中院投递的《民事告状状》、开庭传票、《举证汇报书》和《应诉汇报书》等干系材料，彼时各方刚硬的《补充公约》才浮出水面。
证券之星了解到，《补充公约》中商定，东岳数智投资基金确保东岳钞票在抓有基金份额时候，每年能从基金取得投成本金6.5%的投资收益，如东岳钞票每年从基金所获取的现实投资收益金额小于上述商定收益金额，皇氏数智承担差额补足义务。在该公约刚硬后，东岳钞票才向东岳数智出资3.1亿元。
此外，《补充公约》中还商定，当东岳数智基金未达到在2025年度终了净利润不低于东谈主民币4亿元整时，东岳财豪阔权条目皇氏数智收购其抓有基金的一谈份。但皇氏集团对这些影响投资者有运筹帷幄的遑急信息均未走漏。
因东岳数智基金自2020年12月12日起，直至2023年齐未按商定向东岳钞票支付投资收益，东岳钞票以为皇氏数智的差额补足义务已被触发，条目其补足未付收益。同期，东岳钞票示意，由于皇氏数智违背功绩应承，组成对东岳钞票的预期失言，条目皇氏数智立即履行投成本金的回购义务，皇氏集团应付皇氏数智所欠债务承担连带送还职守。
02． 跨界并购遗症未消
天眼查显现，抛弃当今，东岳数智基金仅投资了泰安数智一家企业，该公司成立于2019年，由皇氏集团全资子公司皇氏御嘉影视100%股权作价5.94亿元，出资与东岳数智基金、上海喜楠企业解决中心结伴建立，主要谨慎为泰安慧谷产业园的招商办事。但是，2021年至2023年，该公司抓续示寂。皇氏集团在2024年6月复兴交游所年报问询中示意，因当今园区未能按期完成成立，未产生营收和利润，而前期为名堂引进发生的筹建费、参谋人讨论费、讼师费、东谈主工费、差旅费等已现实产生并支付，因此酿成了该公司的示寂。
证券之星肃肃到，2023年3月，皇氏集团将皇氏数智100%股权以4732.81万元价钱对外转让，但这一交游并未转嫁公司的诉讼风险。2024年11月，皇氏集团收到泰安中院下发的《民事判决书》，皇氏数智需向东岳钞票支付投资转让款3.1亿元，同期支付差额补足款，皇氏集团需对上述债务承担连带送还职守。
尽管皇氏集团随后发起了上诉，但是公司依然对诉讼激发的预测欠债进行了计提，这亦然导致公司2024年功绩巨亏的遑急原因。
皇氏集团过宽泛常并购留住了纠纷不啻于此。2015年，公司通过紧要资产重组收购了盛世骄阳100%股权，因后者未完班师绩应承，抵偿职守东谈主徐蕾蕾须向公司抵偿股份22405300股、现款6753.16万元。但徐蕾蕾一直未能按期支付，公司于2018年将其诉至南宁市中级东谈主民法院，而后两边伸开了一场长达7年的纠纷拉扯，最终在本年3月，徐蕾蕾抓有的2064.06万股公司股份通过强制施行过户至公司回购专用证券账户，这场追债纠纷才画下句号。总体来看，这笔跨界并购是一笔失败的交游，不仅追债耗时漫长，且皇氏集团早于2017年就对收购盛世骄阳时商誉计提减值金额1.91亿元，2018年又亏本甩卖了盛世骄阳，以致公司已往吞并净利润减少8121.63万元。
尽管皇氏集团连年来再行聚焦主业，但公司扣非后的归母净利润已蚁集5年示寂，累计示寂超14亿元。在立案造访的黯澹笼罩下，皇氏集团能否班师化解危险，在乳业阛阓再行站稳脚跟，终了盈利增长，仍需禁受阛阓的老师。（本文首发证券之星，作家|吴凡）
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