（原标题：行业风口丨9月底以来涨超26%！Q4大热的传媒板块后续如何干注？）

摘记

多蹙迫素催化，传媒板块2024年9月底以来涨超26%，大幅跑赢大盘。近期新片定档重叠AI视频持续冲突，机构提倡积极关注影视板块。2025年如何把捏传媒板块投资契机？AI讹诈、IP繁衍、文化出海三大细分所在被机构反复说起。

投资重点

①多要素催化，2024Q3末尾以来传媒行业反弹较着

②近期行业基本面：新片定档重叠AI视频持续冲突

③2025年投资瞻望：AI讹诈、IP繁衍、文化出海三条干线被反复说起

一、多要素催化，2024Q3末尾以来传媒行业反弹较着

2024年9月24日，跟着大盘行情急速拉升，传媒（申万）指数持续走高。国庆节后，大盘持续轰动，传媒走出寂寞行情，9月24日-12月3日历间，传媒指数涨26.11%，跑赢沪深300指数近20个点。

（图片着手：Wind）

回看2024年全年传媒行业涨跌幅，对比其他行业（申万一级），传媒板块涨幅居中，收尾12月3日，传媒行业岁首于今涨9.81%。

（数据着手：Wind/制图：南财研选）

逐季度看，Q2回调幅度较大，Q3在临了几个往复日的大反弹下较着走高。10、11月在战略、本色板块基本面边缘进取、AI等催化下赓续高涨；从细分行业看，Q3估值较低、基本面有望改善的游戏板块领涨； Q4战略、 AI 催化下，告白营销板块领涨，游戏板块次之。

（数据着手：Wind/制图：南财研选）（数据着手：Wind/制图：南财研选）

转头2024年以来传媒板块商场施展，国金证券分析称：走强的中枢驱动要素主要在于：1）基本面发生变化。比如游戏板块版号还原常态化披发后，行业迎来供给向好的β。2）产业变化：AI、微短剧、《黑外传：悟空》、卡牌等产业变化均对A股传媒施展带来催化。3）战略催化：比如频发的货币/财政战略，多地披发阔绰券等。

二、近期行业基本面：新片定档重叠AI视频持续冲突

传媒行业近期音问面看，影视板块12月新片云集，2025年春节档影片陆续定档：

2024年总票房已冲突400亿。据灯塔专科版数据，2024年11月国内电影总票房为18.77亿元，扭转自3月以来的同比下落态势。2024年于今总票房404.83亿元。12月新片云集，《小倩》（明后传媒出品）定档12月6日、《雄狮少年2》（百纳千成出品）定档12月14日、《误判》（华策影视出品）定档12月27日、《“骗骗”心爱你》（中国儒意、万达影视出品）定档12月31日等。2025年春节档影片陆续定档：凭据猫眼专科版，2025年春节档已定档电影包括《射雕豪杰传：侠之大者》（中国电影、横店影视出品）、《封神第二部：战火西岐》（北京文化、阿里影业出品）等，后续待定档影片包括《哪吒之魔童闹海》（明后传媒出品）、《狂野期间》（华策影视出品）、《敦煌豪杰》（百纳千成出品）、《她的小酒涡》（明后传媒出品）、《老江湖》（百纳千成、唐德影视出品）等。

开源证券点评称：优质新片陆续定档，或栽种不雅众不雅影关心，驱动国内电影票房缔造，积极关注影视板块。

AI讹诈所在：干涉12月，腾讯秘书其130亿参数目混元大模子的文生视频功能于12月3日上线，现在已推出第一支AI告白片；快手可灵将于12月6日推出中国首个AIGC导演共创规画。国际方面，Sora或将在2024年年底前风雅上线。开源证券以为，国内、国际视频生成模子迭代不啻，AI影视生意化空间或大开。

三、2025年投资瞻望：AI讹诈、IP繁衍、文化出海三条干线被反复说起

2024年，AI讹诈端催化束缚，多要素赋能传媒各子行业降本提效、拓展全新变现模式。如何把捏2025年传媒板块的投资契机？近期，多家机构发布2025年传媒行业投资策略讲授，AI讹诈、IP繁衍、文化出海三大细分所在被反复说起：

华泰证券：2025年传媒合座基本面有望改善，精选个股，AI讹诈大趋势不变。关注三条投资干线：

AI讹诈持续迭代，2025年有望加速落地。投资逻辑由“主题性趋势投资”向“产业已毕投资”滚动，行业发展仍具备较大空间；

电影板块有望底部回转，促经济战略有望鼓吹游戏、营销等顺周期行业回暖，精选龙头；

并购重组所在。

开源证券：瞻望2025年，关注三大中枢干线：

AI讹诈。“AI+影视”新品束缚露馅，AI随同用户启动放量，AI Agent助力电商行业降本增效，AI赋能营销坐褥力大幅栽种，“AI+训诲”束缚迭代，B、C端生意化启动落地。提倡关注芒果超媒、华策影视、顺网科技、汤姆猫等。

文化出海。国内公司手游出海竞争力也曾凸起，《黑外传：悟空》带动PC及主机游戏出海或成为后续蹙迫驱能源；供需共振下，短剧出海有望延续高增长，商场界限或达百亿好意思元级；Tiktok用户延续快速增长，生意化或加速，为出海营销公司拓展成漫空间。关注腾讯控股、神州泰岳、恺英蚁集等。

IP繁衍。（1）动漫游戏相近：Z世代用户基数大，能提供情谊价值、餍足精神刚需的“谷子”经济兴起，供给端开释驱动行业界限或束缚扩容。（2）集换式卡牌：用户保藏、酬酢等多元需求驱动下，量价或皆升，鼓吹商场界限延续高增长。关注姚记科技、上海电影、奥飞文娱、阅文集团等。

华夏证券：瞻望2025年，提倡以“本色产物与文化阔绰复苏”、“文化产业出海”、“高股息留神性”三项维度看待传媒板块投资：

本色产物文化与文化阔绰复苏方面，提倡关注游戏、影视、文籍等本色产业的景气度回升，在2024年较低的商场界限基数下实现反弹，另外提倡关注与经济和阔绰相关度较高的告白商场投放需求。

文化产业出海方面，提倡关注文化本色产物力强，在出海经由中实现较好的生意收益同期还大略实现中中语化国际传播的公司。

要是市表靠近轰动更始，提倡关注课本教辅业务需求刚性、功绩施展相识、高股息率的国有出书企业的留神性价值。

中信建投 ：传媒互联网行业2025年投资策略-AI讹诈落地可期，IP阔绰持续景气：

AI讹诈：快速干涉第二阶段Agent，企业端渗入率快速栽种。C端看好AI视频、AI捏造随同赛说念以及国内AI讹诈出海。AI硬件方面，咱们预估2025年是AI+AR眼镜的大年，国内的Rokid和字节跨越，国际的Meta新品将引颈商场发展。

IP：悦己型阔绰流通全年纪，卡牌/谷子/潮玩高景气。

参磨练报：

《开源证券2025年度投资策略丨传媒：“AI、出海、IP”为舵，乘风破浪》，方光照/田鹏,2024年12月4日；

《中信建投 | 传媒互联网行业2025年投资策略：AI讹诈落地可期，IP阔绰持续景气》，杨艾莉/杨晓玮/蔡佳成,2024年11月28日;

《华泰2025年瞻望 | 传媒：25年基本面有望改善，掘金AI讹诈》，朱珺/周钊/吴珺,2024年12月3日；

《开源证券-传媒行业点评讲授：AI视频持续冲突重叠新片定档，积极关注影视板块》，方光照，2024年12月3日；

《华夏证券-传媒行业年度策略：关注“复苏周期、出海、高股息”三大维度》，乔琪，2024年11月28日

（本文机构不雅点来自持牌证券机构，不组成任何投资提倡，亦不代表平台不雅点，请投资东说念主寂寞判断和方案。）

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